Desde que a Sociedade Anônima do Futebol (SAF) da Portuguesa foi apresentada em 2024, a cifra de R$ 1,2 bilhão tornou-se um mantra repetido por torcedores e imprensa. No entanto, o acesso aos documentos oficiais do negócio revela uma realidade contábil muito mais modesta: o valor que os investidores são contratualmente obrigados a aportar diretamente no clube limita-se a R$ 30 milhões.
A discrepância entre o discurso público e as garantias jurídicas expõe uma estratégia de comunicação comum no futebol: somar pagamento de dívidas, investimentos em infraestrutura e despesas correntes (como salários) para inflar o valor final do negócio e facilitar a aceitação por parte de conselheiros e associados.
Veja mais informações extraídas do novo quadro em vídeo de Rodrigo Capelo com o Estadão, “Entre as Linhas”, e que baseia-se sempre em documentos para contar histórias.
A engenharia do “bilhão”
Para chegar ao montante bilionário divulgado na época do fechamento com o grupo Tauá, Revee e XP, os interlocutores somaram frentes de naturezas distintas:
- R$ 450 milhões para a dívida da associação (assumida pela SAF);
- R$ 500 milhões para a reforma do Canindé;
- R$ 263 milhões para investimento em futebol (incluindo folha salarial de cinco anos).
O problema dessa conta é que ela mistura investimentos (bens que valorizam o clube, como reforços e reforma do CT) com custos operacionais (salários e encargos). Ao projetar a folha salarial do time masculino pelos próximos cinco anos e somar ao montante, os investidores conseguem apresentar um número atrativo, mas que, na prática, representa apenas o custo normal de manter o departamento funcionando.
O que diz o contrato: as garantias reais
A análise das cláusulas do acordo mostra que a Tauá assumiu 80% do capital da SAF, enquanto a associação reteve 20%. No entanto, as obrigações de aporte imediato de “dinheiro novo” são restritas:
- Aporte direto: As cláusulas 4.1 e 4.2 garantem apenas R$ 30 milhões (R$ 12 milhões à vista e R$ 18 milhões na entrega das ações).
- Financiamento: A cláusula 4.3 abre a possibilidade de um empréstimo de R$ 120 milhões via XP ou Modal. Importante notar: isso é uma dívida que a própria SAF terá de pagar com suas receitas futuras (TV, patrocínios, bilheteria), e não um presente dos investidores.
- O Novo Canindé: A cláusula 4.5 cita um investimento de “até” R$ 500 milhões pela Revee, sem estabelecer um valor mínimo obrigatório. Em troca, a Revee ganha o direito de explorar comercialmente o estádio por 50 anos, repassando apenas uma pequena porcentagem da receita líquida (entre 5% e 15%, dependendo do ano) para a SAF.
- Saneamento de dívidas: O compromisso de quitar os débitos da associação (até R$ 550 milhões) será honrado através de uma Recuperação Judicial, utilizando as receitas geradas pelo próprio futebol da Lusa ao longo da próxima década.
Para visualizar a diferença entre a expectativa criada e o compromisso firmado:
| Item de investimento | Anunciado (discurso) | Contratado (garantia) |
|---|---|---|
| Aporte direto em futebol | R$ 263 milhões | R$ 30 milhões |
| Reforma do Canindé | R$ 500 milhões | Até R$ 500 milhões (sem mínimo) |
| Saneamento de dívidas | R$ 450 milhões | Via receitas da própria SAF (RJ) |
| Financiamento p/ futebol | — | R$ 120 milhões (Dívida da SAF) |
Metas esportivas e a versão da Lusa
O plano de negócios previa metas ambiciosas, como estar na Série C em 2026 e na Série A em 2029. Contudo, a meta para 2026 já não foi cumprida.
Em resposta, a Portuguesa defende o projeto, afirmando que o investimento de R$ 1,2 bilhão engloba os três pilares fundamentais (dívida, estádio e futebol). O clube reforça que os R$ 150 milhões previstos para o futebol em cinco anos são “dinheiro novo” e que, em 2025, os investidores superaram a obrigação contratual, aportando R$ 45 milhões em vez dos R$ 30 milhões previstos.
A grande contrapartida do negócio, porém, reside no Canindé. Com um desembolso direto relativamente baixo para o futebol, os investidores garantiram o controle de uma arena em área nobre de São Paulo por meio século.
Fonte: Rodrigo Capelo da Sport Insider.
Nota do Gerente de Comunicação da Portuguesa – Elcio Mendonça
O projeto da Portuguesa SAF é baseado em um tripé: a recuperação esportiva, recolocando a Lusa em seu devido lugar na estrutura do futebol brasileiro, o pagamento das dívidas da Associação Portuguesa de Desportos e a construção de um novo complexo no Canindé.
A reconstrução da Portuguesa, passando por esses três pontos fundamentais, engloba um investimento de R$1.2 bilhão, conforme consta no contrato assinado entre a Tauá Futebol e a Associação Portuguesa de Desportos.
Desse valor, R$560 milhões são referentes à dívida, cujo pagamento é fundamental para a sobrevivência da Portuguesa. Outros R$500 milhões serão investidos no projeto do Novo Canindé, que, além de uma arena moderna, também contemplará um novo clube social, que será entregue à Associação Portuguesa de Desportos.
Em relação ao futebol, haverá um investimento de até R$150 milhões em cinco anos, e esse valor pode ser ampliado caso haja a necessidade de aportes maiores ou reduzido caso a capacidade para geração de receitas (cotas de TV, patrocínio, venda de atletas, etc) da própria Portuguesa SAF seja maior do que o previsto para o período.
Em 2025, por exemplo, o contrato obrigava um investimento inicial de R$30 milhões, mas foram gastos R$45 milhões, um aumento de 50% em relação ao aporte previsto.
Nossa missão é reconstruir um clube icônico do futebol brasileiro, dono de uma camisa pesada e uma história muito rica. Não é uma tarefa fácil, mas estamos preparados em todos os sentidos para isso.
